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图4：今年实际收入下行主导消费增速回落资料来源：Bloomberg，天风证券研究所图5：能源和原材料板块EPS和大宗商品价格相关资料来源：Bloomberg，天风证券研究所图6：核心消费品受益于通胀反弹，非核心消费品则相反资料来源：Bloomberg，天风证券研究所

3、电商线上增长见顶，线下新零售鏖战正酣。C端流量红利的争夺已成红海，巨头们今年开始纷纷抢夺线下跑马圈地。近些年来重视终端消费者体验被互联网巨头们逐步向极致演绎，线下去经销商趋势明显，终端渠道也成为电商从线上向线下延伸落地的重要举措，社区便利店、生鲜店也已经成为互联网巨头强势扩张的必争之地。随着消费升级大潮来临和人工智能技术的落地，零售行业迎来了又一转型升级的重要周期，智能货柜开始取代无人货架成为新零售的重要演进方式，小程序、社交电商引发巨额资本入局。投资建议上，建议重点关注：产品力强的智能终端制造企业新北洋，新零售设备超预期推进，高增长低估值小白马；阿里新零售布局重要伙伴石基信息，直联支付快速增长，云转型加速。

伦敦市长萨迪克·汗（Sadiq Khan）与英国主要政党代表在议会广场上向示威游行队伍发表了演讲。萨迪克·汗表示：“在脱欧谈判桌上，首相的选择要么是接受糟糕的脱欧协议，要么无法达成协议。这距离他们两年半前的承诺差了十万八千里”。“英国民众有权利对国家前途命运自己投票选择：可能是一个糟糕的脱欧协议、可能是没有协议，也可能是留在欧盟。”

【加密货币】比特币横盘震荡交易平台Bitstamp数据显示，截至北京时间10:00，比特币现货价格（BTC）报9721.04美元。交易所交易基金BLOK、BLCN、BCNA含有区块链相关的行业敞口。（线索Clues/ 续田曾）👉市场展望：

周一美股小幅收高，延续了上周五的大涨趋势。主要股指盘中持续震荡，早盘道指最多下跌约130点，午后最高曾上涨超过250点。能源与科技板块领涨大盘，其中流媒体企业Netflix（NFLX）收高5.9%。亚马逊（AMZN）收高3.4%，此前券商Pivotal Research发布报告称，亚马逊的股价在2019年上涨可能超过20%。此外，几乎所有接受路透社调查的分析师都给予该股“买入”评级，其平均价格目标意味着股价将比当前水平高出35%。

值得一提的是，在股票分割后，王铼根对剩余持股仍有减持意向。在权益变动书中，王铼根表示，其有计划在未来12个月内通过集中竞价、大宗交易方式继续减持其剩余股份。具体来看，其自上述权益变动之日起任意连续90日内，以集中竞价方式减持股份的总数不超过公司总股本的1%，以大宗交易方式减持股份的总数不超过公司总股本的2%，每年减持股份数量不超过其所持公司股份的25%。