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责任编辑：张岩作者：吴忌 来源：独角金融9月20日，是中国金融科技公司小赢科技在美国纽交所挂牌上市的第二天，股价一扫前日的人气爆棚，在低开高走十分钟后就顺势下滑，到收盘前最后20分钟，忽然单边下挫，以7.27%的跌幅报收于11.1美元/股。

从最新的资管数据来看，2018年资管月均规模同比出现下滑的有10家，3家规模下降最明显，都超过了1000亿元，包括海通资管、华福证券和广发资管，分别减少了1325.74亿元、1158.69亿元和1088.13亿元。“早在资管新规征求意见稿之后，正式稿发布之前，海通资管就主动压缩非标业务，考虑到流动性、真实有效等要求，拿不准的新增业务一概不接，到期的不再延期等，狠下了一番功夫。”一位海通资管内部人士透露，因此海通资管的规模排名也从前5位下滑到第10位。

股东组公司托底做第三方保障招股书显示，小赢科技的资金来源主要有三方面：个人投资者、公司投资者和机构投资者。由于P2P平台的融资能力较强，小赢科技所促成的贷款余额大部分是由个人投资者在P2P平台上提供。2016年、2017年以及2018年上半年，个人投资者提供的贷款余额占比分别达到79.9%、82.3%以及84.2%。

第二道是个体边界，边界在于举债个体的偿债保障能力和金融中介的风险应对能力。不仅要关注总量，也要关注个体。如果总体债务中有大量举债主体的偿债能力缺乏保障，债务违约普遍发生，则会危及金融体系，加剧债务风险。此外，偿债保障能力不仅包括举债方的偿债能力，也包括金融机构面临债务违约时候的应对能力。例如，购房首付比对举债投资的杠杆率限制，或者对金融机构的资本充足率要求，都是偿债保障能力的边界。

责任编辑：刘光博原标题：糖价明年或迎新一轮上涨周期□南华期货边舒扬随着广西、云南、广东地区相继开榨，2019/2020榨季全面拉开帷幕。以广西地区的新糖报价为例，今年开榨以后新糖的报价为6000元/吨，相比较去年的5180-5380元/吨要高出620-820元/吨，这说明今年我国广西地区的现货销售总体好于去年。期货上看，去年1901合约当时处于5000元/吨附近，而今年报价的当周，盘面价格也比当时要高出600-800元/吨，整体情况比较吻合。

但创新药也有潜在的较大风险。邱璟旻指出，创新药属于科技性行业，具有投入产出周期较长、投入较大及创新不成功的风险。从股票角度来看，创新药板块目前可能存在阶段性静态估值偏高的情况。当然，估值水平需要辩证分析，最好参考国际估值，多考虑研发投入背后潜在的收益，再作出合理判断。